信贷结构

央行数据显示，2025年12月M2同比增速回升至8.5%，主要得益于理财资金回流银行表内；社融存量增速降至8.3%，受政府债高基数影响。信贷拖累，信贷结构延续“企业强、居民弱”的特征。多家券商认为，这并非简单的信用紧缩，而是资源向直接融资和硬科技领域转移。展望2026年，财政政策将接棒货币政策成为稳增长主力，降准降息或于两会期间落地，权益市场流动性有望改善。