中国理财市场20年：告别刚兑，净值化时代如何布局资产？

从2005年到2025年，中国理财市场经历了从起步、扩容到逐步规范的历程。随着资管新规落地，刚性兑付被打破，理财正式迈入净值化时代。截至2025年末，全国银行业理财市场存续规模已突破30万亿元。未来理财市场将如何演变？普通投资者应关注哪些领域？红星新闻记者近日专访了曾刚、郭田勇、余丰惠三位经济学者，为读者答疑解惑。

曾刚：建议采取“稳健打底，适度进取”的投资策略

受访者：曾刚 上海金融与发展实验室主任

1. 2005年至2025年，中国银行业理财市场从起步到规范，规模突破30万亿元。您认为这20年最大的变化是什么？

曾刚（以下简称曾）：最大的变化是打破刚性兑付，实现净值化管理。2018年的资管新规是重要分水岭，彻底改变了保本保息模式。过去投资者将理财视为高息存款，风险意识缺失；如今“卖者尽责，买者自负”已成为共识。同时，理财子公司独立运营，行业专业化程度显著提升，投资者也逐渐接受净值波动，以长期视角看待风险与收益。这一转变规范了市场秩序，为金融市场健康发展奠定了基础。

2. AI与金融科技的发展将如何影响理财市场和个人投资？

曾：AI和金融科技正从三个维度重塑理财市场。一是投资决策智能化，利用大数据和算法实时分析信息，优化资产配置，智能投顾可动态调整组合、降低人为失误。二是服务模式个性化，银行通过AI精准画像，提供定制方案，区块链增强信息透明度。三是对个人投资者而言，科技降低了理财门槛，小额资金长尾客户也能享受机构级服务，提升投资回报和决策质量。

3. 在当前市场环境下，您建议重点配置哪些资产？

曾：当前经济复苏与结构调整并存，建议遵循“稳健打底，适度进取”策略。首先，固定收益类资产如中长期国债、高等级信用债、固收理财和存款类产品，在利率下行中具有防御价值，应作为压舱石。其次，适当配置权益类投资，关注政策支持的新质生产力领域（科技创新、高端制造、绿色能源），短期有中长期成长空间。第三，另类资产如黄金、美元也可适度关注。

4. 展望未来20年，中国理财市场将呈现何种态势？个人投资者应重点关注什么？

曾：未来理财市场将呈现养老化、绿色化、全球化趋势。随着老龄化加速，养老金融将成为长期关注方向，出现更多期限长、策略稳健、挂钩养老需求的理财产品。ESG投资和绿色金融将扩大，理财全球化随金融开放成为常态。个人投资者应从选产品转向选规划，关注长期复利力量：尽早通过个人养老金账户布局长期资产，建立跨周期思维，重视人力资本投资，成熟理性的投资心智才是穿越周期的关键。

郭田勇：银行理财未来仍是个人重要的资产配置渠道

受访者：郭田勇 中央财经大学中国银行业研究中心主任

1. 2005年至2025年，中国理财市场最大变化是什么？

郭田勇（以下简称郭）：最大变化是从混沌走向有序。过去理财由银行内部设计销售，存在刚性兑付误导；现在理财业务与银行资产负债表剥离，回归投资品属性。通过成立理财子公司，业务规范扩大，成为老百姓主流投资渠道。银行理财主要投向固定收益市场，风险小收益适中，是资本市场的压舱石和稳定器，满足了风险厌恶型投资者的需求。

2. AI与金融科技发展对银行理财市场的影响？

郭：AI在客户身份分析、精准挖掘、产品组合与销售等领域有广泛运用空间，未来在理财及金融领域的应用是必然趋势。

3. 当前市场环境下，您建议重点配置哪些资产？

郭：银行理财未来仍是重要的资产配置渠道。当前银行存款规模大但利率走低，部分长期存款已取消，更多资金将转入银行理财。个人投资者应根据风险偏好选择产品，中国股市有机会但存在风险，需结合资金面和企业基本面做出判断，在不同投资品间合理分配。

余丰惠：建议关注固收和新兴领域投资机会

受访者：余丰惠 知名经济学者、财经专栏作家

1. 20年来中国理财市场最大变化？

余丰惠（以下简称余）：从初级存款替代品转变为成熟多样化的投资渠道。初期理财产品收益略高于定期存款，随着市场开放和技术进步，产品创新，结构化、净值型产品涌现，监管框架日趋完善，行业向规范和透明方向发展。

2. AI和金融科技将带来哪些变化？

余：AI和金融科技使理财市场更智能化和个性化。智能投顾和大数据分析让建议更精准，降低成本提高效率。个人投资者可获得更便捷的投资途径和量身定制的方案。

3. 当前市场环境下，您建议重点配置哪些资产？

余：强调多元化，建议关注固定收益产品、优质股票及绿色能源、科技创新、绿色能源等新兴领域。同时考虑全球经济不确定性，适当配置黄金或其他避险资产，保持组合稳健性。

4. 未来20年理财市场发展态势？个人投资者如何应对？

余：未来理财市场将更加国际化、专业化，金融科技应用深化。个人投资者应重视财务规划和风险管理，学习新型理财产品和服务，以助于财富增长。随着市场开放，海外投资将成为重要组成部分，提供更多选择。

红星新闻记者 杨斌

编辑 李星龙